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图解卤味“三剑客”中报:绝味门店6倍于周黑鸭 煌上煌成唯一净利下滑企业

时间:21-09-09 19:38    来源:和讯

卤制品作为我国的特色食物,有着千余年的食用历史。与其他休闲零食相比较,卤制品的“重口味”往往能够吸引一批坚定的追随者。无论是在餐桌上,还是茶余饭后,都很容易见到卤制品的身影。

从我国卤制品工业在江浙地区起步到如今的遍布全国,已经前后经历了40年左右的时光。公开数据显示,我国卤制品行业市场规模在2011年时,为268亿元。随后,市场规模不断攀升,终于在2019年突破千亿元大关,达到了1100亿元。虽然,去年受到了疫情的影响,但其市场规模仍然呈现上升的趋势,达到1235亿元。

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近日,卤味食品的中报季暂时告一段落,可以说是两家欢喜一家愁。

绝味业绩稳居第一 周黑鸭、煌上煌激烈争夺第二名

今年上半年,绝味食品(603517,股吧)实现营收31.44亿元、净利润5.02亿元,同比增长30.27%和82.91%,继续稳坐卤制品行业的头把交椅;同期,周黑鸭营收14.53亿元,同比增长60.8%,获得净利润2.30亿元,较去年同期增长644%,在3家公司中的增速是最快的;煌上煌营收同比增长3.09%至14.07亿元,净利润1.5亿元,同比下降4.84%,是3家中唯一一个出现利润下滑的公司。

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对于今年中期业绩的增长,绝味食品表示门店数量的增加,以及疫情后恢复带来的营业收入增长是主要原因。

就周黑鸭过往几年的业绩来说,周黑鸭已经连续3年处于下滑趋势,相差甚远的门店数量,使得周黑鸭的业绩连续三年处于下滑态势。综合历年财报来看,从2018-2020年,周黑鸭分别实现总营收32.12亿元、31.86亿元和21.82亿元,同比下降分别为1.15%、0.79%和31.5%,而净利润分别是5.4亿元、4.07亿元和1.51亿元,同比下降分别为29.1%、24.56%和62.9%。

对于之前业绩的下滑,周黑鸭曾在公告中指出,新冠疫情使湖北地区及交通纽枢的营运受到严重影响,消费者的出行也严重受限。

而今年上半年的盈利,除了疫情的好转,最为关键的就是周黑鸭特许经营业务取得了良好成效,线上线下全渠道同步发力,整体盈利能力明显增强。另外,周黑鸭此次成为3家公司中增速最快的一家,也缘于去年同期的-4219.4万元基数过低。

同时,本次的扭亏为盈,也使得在去年本被煌上煌超过的周黑鸭,再次回到第二的位置。

据财报数据,今年中期的煌上煌出现了增收不增利的局面。煌上煌在报告中指出,净利润的下滑主要是受营业成本、管理费用、财务费用以及所得税费用的增长影响,其中财务费用涨幅最大,同比增长113.95%。虽然销售费用和研发费用有所下降,但下降幅度明显小于其他费用的增长幅度。

数据来源:煌上煌2021中报
数据来源:煌上煌2021中报

绝味门店数占据榜首 周黑鸭、煌上煌迅速扩张

截至报告期末,绝味在中国大陆地区共开设了13136家门店(不含港澳台及海外市场),上半年净增737家。目前,公司还在加拿大、新加坡、日本设了工厂。简单来说,不仅是业绩,绝味的门店数量也在卤味食品行业中一骑绝尘。

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与绝味相比,周黑鸭的门店要少得多,只占绝味门店数的17%。截至六月三十日,周黑鸭的门店总共为2270间,较2020年同期净增加903家。其中直营门店1161间,特许经营门店1109间。仅今年上半年,就新开特许经营门店511家,新进驻了45个城市。

自营和特许经营门店数目最多的是以湖北省、湖南省等为主的华中地区,截至报告期末,共有1062家;同时也是门店增长数最多的地区,同比增长82.16%。最少的则是拥有198家门店的华西地区,但是也比去年同期增长了75.22%。

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煌上煌的门店数量则介于绝味和周黑鸭之间,占绝味的36.85%,是周黑鸭的2.13倍。截至6月30日,公司共拥有4840家专卖店,其中直营门店366家、加盟店4474家,销售网络覆盖了全国27个省或直辖市、249个地级市。

数据来源:煌上煌2021中报
数据来源:煌上煌2021中报

2021年上半年,公司新开门店417家,并积极布局长三角、京津冀城市群和粤港澳大湾区及成渝双城经济圈。3月28日成立了上海运营中心,直接把阵地前沿推到了上海。同时,公司计划 2021-2025年保持每年平均开店1500 家左右。那么,今年下半年的开店任务还有超过1000家。

特许经营的周黑鸭,逆袭成功

作为3家公司中最晚上市的绝味,可以说自上市起,就在全国快速发展了起来,这和绝味的经营模式是密不可分的。

目前,绝味已经形成以直营连锁为引导、加盟连锁为主体的标准化门店运营管理体系。加盟为主的经营模式使得绝味食品出现商品营收高,毛利率偏低仅为34.61%的情况,因为加盟店的收入按商品进价计入。

同时,根据销售市场的需要,绝味以300-500公里为半径布局供应链,已在全国范围内建立了以21个生产基地(含2家在建)为中心的供应链网络,每个生产基地均能够很好的辐射到各区域市场,保证了食品24小时内的新鲜程度。

今年上半年,周黑鸭的毛利率从去年同期的54.6%增长到59%,近绝味的2倍,这得益于周黑鸭特许经营模式的发展,以及商品单价售价高,门店每张采购订单的平均消费达到60.9元,都被计入收入。

2019年11月,周黑鸭对外正式宣布开启特许经营模式,到了2020年年中,周黑鸭再次宣布开放单店特许经营模式。再到今年,自营门店收入达8.97亿元,占比61.8%;特许经营收入贡献了2.39亿元,营收占比从去年同期的1.8%提升至16.4%,增长了不少;线上渠道收入为2.55亿元,占比17.6%。

而且毛利率高,也是周黑鸭在店面数量为煌上煌一半的情况下,收入和净利润超过煌上煌的主要原因。

与周黑鸭的情况相反的是,煌上煌的毛利率出现了一定的下滑,从2020年的39.66%下降到今年上半年的33.97%。对此,煌上煌给出的解释是,由于新收入准则的变化,对物流费重新认定,本期费用4358.76万元 (其中米制品974.34万元)计入营业成本,影响整体毛利率3.10个百分点。公司的主要经营模式为直营连锁、特许经营连锁和经销商三种经营模式。

煌上煌研发负增长,费用仍是三家最高

目前,绝味投入的研发费用处于3家中最低。公司休闲卤制食品已涵盖了多种禽类、畜类、蔬菜、其它等,形成了以卤制鸭副产品等卤味为核心的丰富产品组合。通过多年产品研发,开发出包括招牌、黑鸭、藤椒等系列口味。

周黑鸭研发费用的增速则是3家中最高的,在2021年上半年,周黑鸭调整了新品策略,快速推出了香辣虾球、去骨鸭掌等爆款新品和新口味,还补充了9.9元-25元的中低价位段产品。

与此同时,煌上煌上半年投入了最多的研发费用,报告表示公司很重视新产品的开发,每年开发不同类型、口味和包装的产品三十余种。其主要产品为酱卤肉制品、佐餐凉菜快捷消费食品以及米制品。按消费类型可分为餐桌类、休闲类,江西主要是餐桌类,江西以外市场主要是休闲类。

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绝味投资亏损最多,二、三曲线增长缓慢

早在2014年,公司就为了布局“第二、第三增长曲线”成立了全资子公司深圳网聚投资有限责任公司(下称“网聚投资”)。据财报数据,绝味食品上半年新增了对江苏美鑫食品科技有限公司(960万元)、广州绝了二期股权投资基金合伙企业(有限合伙)(1亿元)、江苏卤江南食品有限公司(9100万元)的投资。

然而,上半年绝味投资收益亏损399.02万元,是三家公司中亏损最多的一家。

虽然,绝味在半年报中并没有明确说明该亏损的原因。但是,绝味食品表示,公司在餐桌卤味赛道打造的品牌投资矩阵已经初步成型,重点品牌发展情况达到预期,其中投资的热卤等新式场景品牌表现较佳;部分头部项目的资本化进展顺利。

煌上煌的投资收益主要来自于购买保本理财产品产生的理财收益;周黑鸭的则来源于深圳天图兴南投资合伙企业(有限合伙)的股权分红获利,达2130万元。

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(责任编辑:任伊然 )

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