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周黑鸭业绩预降股价承压直营模式面临考验

发布时间:2019-08-06 09:55    来源媒体:中证网

周黑鸭(01458.HK)日前预计上半年公司拥有人应占净利润同比下跌约35%,受该消息影响,8月5日,周黑鸭盘中一度大跌逾11%,尾盘跌幅收窄,收报3.73港元,全日下跌8.13%,最新市值88.89亿港元。

A股同业煌上煌(002695)和绝味食品(603517)股价同样走低。煌上煌收盘下跌0.62%,报12.74元,最新市值66亿元;绝味食品收跌3.26%报35.9元,最新市值206亿元。

今年以来,三家主营卤味的上市公司股价表现迅速拉开距离。年初至今,周黑鸭累计涨幅13%,而煌上煌和绝味食品同期涨幅为29%和55%。

机构预期悲观

上市后,周黑鸭的高速增长保持到2018年。周黑鸭2018年年报显示,公司2018年实现营收32.12亿元,同比下滑1.2%,实现净利润5.4亿元,同比下滑29.1%。这是自上市以来周黑鸭首次出现营收、净利润的双下滑。

对于收入下滑的原因,周黑鸭表示,市场竞争加剧令公司线上渠道收益减少4180万元,来自分销商的收入减少2300万元。至于净利润的下滑,公告显示,由于行业供需关系紧张以及门店网络和产品不断扩展,2018年集团面临原材料成本、租金及劳动力成本上涨的巨大压力。

进入2019年上半年,周黑鸭仍未扭转颓势。8月2日周黑鸭发布盈利预警,上半年公司拥有人应占净利润2.16亿元人民币,相比去年同期约3.32亿元人民币下跌35%。净利润减少主因门店经营利润率下跌、原材料成本上涨导致毛利率减少、位于湖北华中工厂一期自去年10月投产、位于河北的华北工厂自去年4月投产带来折旧及能耗等成本上升及门店租金增长。

花旗发表报告表示,周黑鸭预计上半年盈利年同比下降35%,盈利远低于预期,如果下半年情况未有改善,市场对其盈利预测存在下行风险。公司的新措施未能使上半年盈利改善,甚至让情况恶化。花旗认为,早前报告已经说明该股欠缺盈利能力,以及正在失去市占率,这是近期最大的担忧。虽然开放特许经营模式、产能扩张、产品创新及店面升级均朝正确方向发展,但正如该公司管理层所述,需要时间才能见效。另外,投资新厂房及品牌也令毛利率持续受压。

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